[轉貼] 原油商品回溫？ 資產配置恐要防震？【2009/09/04 】

匿名

近期油價與商品價格再度蠢蠢欲動，法人指出，當油價與商品價格開始回溫，代表著全球經濟景氣也開始有回春跡象，可望刺激相關基金的表現，但投資人也得留意，一旦價格上揚速度過快，將衝擊經濟復甦力道，進行資產配置調整時，要留意原油與商品價格變動幅度。

周四紐約原油期跌至半個月來低點，是連續第3天下跌，儘管美股收高，並無法為油市帶來激勵效果，分析師指出，上周美國原油存量降幅小於預期，顯示石油需求仍然疲軟，加上高庫存的問題，都引起市場的擔憂情緒。

看多油價的法人認為，若以未來16到18個月時間點來看，需求復甦加上OPEC限制原油產出，將推升油價上漲力道，不過一旦油價漲到每桶90美元，勢必面臨沙烏地阿拉伯每天約有400萬桶閒置產能釋出問題，漲勢可能遭到壓抑。如果以未來18到36個月評估，全球景氣復甦跡象應該更明顯，搭配能源產業紛紛降低資本支出與取消開採計畫，供需失衡下，油價長期有機會漲至每桶100美元。

但也有法人看法較為保守，因為從美國的原油庫存來看，目前在3.5億桶附近，已較之前的高峰3.75億桶略有下滑，不過如果跟2000~2007年均值約 3.1億桶相比，仍處在歷史高檔，顯示用油需求仍然疲弱。儘管OPEC表示希望將油價維持在70~80美元之間，不過在用油需求不振的情況下，不排除油價未來仍有下滑壓力。

美元一向與油價有很深的連動關係，施羅德投信指出，目前國際原油大多以美元計價，美元匯率的變動，將對油價產生直接影響。美元貶值，或是美元貶值的預期，都成為推動油價上漲力道。近期經濟開始出現復甦跡象，全球恐慌情緒隨之減緩，持有美元避險需求逐步下滑，加上美國龐大的財政赤字、低利率政策，進一步催化美元走貶，石油價格上漲的機會。

此外，各國刺激經濟政策的成效，以及OPEC的減產，都會影響油價走勢，其中近期包括中國、歐盟和美國的PMI指數愈來愈正面，讓市場對於景氣復甦的期待越來越高，OPEC先前的減產動作，確實發揮帶動油價上漲的效應，但隨著油價上漲，OPEC成員國又開始出現希望增產的雜音，是否牽動油價後續表現值得留意。

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