[分享] 用簡單財務指標發現潛在暴發性的公司

青翁道人

投資來自於生活,我們作為一般投資人要仔細的觀察生活,比如逛街或者吃東西的時候,都會發現感興趣的公司,但如果有時間閱讀一些上市公司的年報,用一些簡單財務指標你也能找到一些感興趣的公司,然後深入研究,也許你能找到能賺10倍的股票.
    引起你感興趣的公司不一定就是你投資的公司,這只是一條發現好公司的線索和路徑,需要你不斷的深入研究分析,調查分析,然後確定為好的投資對象,再然後等待一個好的買價,所以,一些因素引起你對一些公司的興趣是你投資研究工作的第一步,而且是很重要的一步.
    簡單的財務指標:現金及其等價物、長期負債
    其他一些輔助數據:總股本,市場價格

    打開一家公司的年報或季報,直接到資產負債表上進行閱讀,尋找一些帳上躺著巨額現金而且在不斷積累現金的公司,我們稱這些公司為現金富裕型公司,同時,我們要看一下負債欄的情況,看一下公司的長期負債情況.
    我們用:現金及等價物-長期負債=淨現金額,然後用淨現金額/總股本=每股淨現金額,最後用目前市場公司的股價減去每股淨現金額後的股價值,再用公司的經營業績來衡量減去每股淨現金額後的股價值是否具有明顯的低估可能.
    為什麼只需要減長期負債呢?而不需要再減短期負債呢?因為短期負債用其他那些流動性資產完全可以歸還,比如存貨,所以只需要減掉長期負債就可以,再說長期負債是公司股東最喜歡的一種債務,只要按時付息短時間裡不會出現因長期債務引起的財務危機甚至破產,長期債務一般是銀行長期貸款和公司債券,期限都比較長.
   在估值的時候,為什麼每股淨現金可以直接減股價後進行估值呢?如果這公司的估值不是按照PB(即按淨資產為重點進行估值)為重點進行估值的公司一般都可以直接減掉,因為減掉我們可以理解為當作股東的股息給予分掉,總股本不變,公司的經營也不會因這些現金減少而受影響,因為它是長期躺在帳上的而且不斷得到積累的,公司的經營業績不是這些現金創造的；這也說明這公司獲取現金能力很強,所以你完全可以減掉現金來估值,這相當於公司給我們發一個紅包.在使用上述方法的時候,別看現金絕對值大小,一定要計算每股現金值.
    下面看一下被我及時發現的和發現遲的兩個公司:

  目標公司一:600271           發現時間:2005年12月27日
  
    當時的一些指標(到2005年3季度報告裡尋找,因為那時候還沒出年報,下同):
    現金:18.244億         長期負債:0.20億
    總股本:3.078          當時市場價格:17元附近
    淨現金值=現金-長期負債=18.244-0.20=18.044
    每股淨現金額=18.044/3.078=(約)6元
    因公司當時未股改,當時市場平均的對價是10送3,我們謹慎起見,假設10送2.5(公司實際是10送2.7),那麼公司的股價是:
     17/(1+0.27)=13.38元
   我們再用現金紅包去減,看減後的股價是:
   13.38-6=7.38元
  我們再看一下公司當時的業績
   04年每股收益是1.36元(除權攤薄後是0.72元),05年3季度(在當時只能看到3季度的數據)每股收益是0.65元,根據第3季度的業績和一些研究機構的預測報告以及公司一貫以來的經營情況,我們預計公司的05年業績在0.80-0.86元之間.
   妙極了!!!一家壟斷型的軟件公司,買它的PE只需要:7.38/0.80=9倍,太難找了,還不趕緊買入,事實也是如此,一年時間,該股從17元最高漲到71.37(復權),整整4倍多.
   當然,大家別簡單的認為我研究該股只使用上述這些方法,該股其他方面我做了很深入的研究,就目前而言我還是認為它很具有投資價值,價值挖掘遠遠沒完成.

    例子2:
    目標公司:600835                  事後發現,假設時間在05年11-12月
    指標從公司3季度裡找
    現金:26.91億                    長期負債:0.45億
    總股本:8.523億             當時市場股價波動:3.4-3.9元,取中間=3.65元

    公司業績04年: 0.34元       05年3季度業績:0.157   根據上述方式進行簡單贏利預測和公司存在著一項大額虧損業務,我們保守的預計公司的業績在0.16-0.22
(公司實際業績反映的是0.19).
     股改還對06年達到0.40元的業績進行承諾,實際上是0.47元

  公司還沒有股改,我們還是按照最保守的送股比例10:2.5進行計算(公司後來以資產剝離和送現金進行對價),實際上達到10:3,股改後實際價格:
   3.65/(1+0.25)=2.92元

   每股淨現金額=(26.91-0.45)/8.523=3.10元
  
   發紅包後的股價=2.92-3.10=-0.18

    暈啊,一家公司當年的業績至少在0.16元以上,承諾下一年至少達到0.40元(否則大股東要送股賠償)業績的公司股價是白送還要添錢給你的,真是個大元寶啊,還不搶?可惜沒看見,呵呵!
  很遺憾,在當時沒發現這只股票,他的價格從3.41已經漲到目前復權價格的21.75元,一年多點時間,達到了6倍多.
    我現在還在推薦它,主要不再是現金的原因,只能算其次了,重要的是公司業績的持續改善.
    大家對公司持有大量現金以後如何使用比較關心,一般是派發股息,二是進行股票回購,三是進行愚蠢的併購.在回購公司股份還能提高每股收益,但併購就很難說了.幸好,我們分析的兩家公司的預期很明確,都是收購知根知底的集團內公司並且是壯大自己主營業務的,不是進行無厘頭式的多元化經營的收購.

   這樣的好機會一般出現熊市的末段,現在很難找了.你現在如果有發現類似情況,請告訴大家一起分享哦.
    在下一次熊市末段,我們一定不要放過這樣的機會.