[轉貼] 辜仲諒尹衍樑交手為了南山 、辜家要尹當純股東 合併效益

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辜仲諒、尹衍樑多次交手…為了南山
2016-08-19 03:23 經濟日報 記者楊筱筠、吳靜君、吳曼筠／綜合報導
潤泰集團總裁尹衍樑有意入主中信金控的消息震撼市場，熟悉中信金人士昨（18）日透露，去年上半年，中信金決定參加台灣人壽二度招親之前，尹就派時任南山人壽副董事長杜英宗和中信金商談合併事宜，但是杜英宗開價南山要賣50億美元（折合新台幣1,570億元），中信金大股東辜仲諒聞訊後笑笑，雙方並未續談。
但上述說法未獲相關人士證實。前兆豐金控董事長蔡友才公開表示願當魯仲連，促成南山與中信金的婚事，消息人士說，就是杜英宗沒談成，換成蔡友才。這件事情的關鍵在於：南山人壽到底值多少錢？只要價錢合理，對中信金來講，讓蔡友才出任合併後的「新中信金控」董事長，也不是不可以。
[attach]29818[/attach]南山想要上市 金管會有疑慮
潤成2011年8月入主南山後，最大心願就是推動南山上市。金管會官員昨日表示，南山上市必須符合兩個基本條件：一、公司無累積虧損；二、稅前純益須占資本額6%以上，且須連續五年平均不得低於3%。

南山在董事長杜英宗積極衝刺業務下，獲利能力明顯改善，但官員說，南山目前為公開發行公司，先前有請券商輔導，後續已經沒有動作，希望南山繼續強化資本適足率。
不僅如此，不願具名的壽險公司高層表示，南山先前大量處分AIG時代持有的公債資產挹注獲利，現在能賣的已經有限，加上每年有龐大到期保險金要給付，財務壓力不小。
熟悉中信金人士則指出，外界都以為尹衍樑想入主中信金，但尹更大的願望，恐怕是可適時獲利了結對南山的投資。所以去年派杜英宗來談沒談成，現在改請蔡友才來邊作勢要插旗、邊談合併，目的在以戰逼「合」。
股票搭配現金 大股東才會肯
投資銀行界人士也說，此案關鍵在於：南山人壽到底值多少錢？中信金目前市值約100億美元，以杜英宗開價50億美元，辜家對中信金可控制性持股二成估算，全部採取換股合併，辜家在中信金的控制性持股，會降至14%～15%，尹團隊則會持有將近三成，辜家怎麼可能會同意。不過，如果是部分股票搭配部分現金，中信金大股東失去經營權的危機感就不會那麼大。
另外，中信金若與南山合併，金控合併資產規模將上衝國內金控第一，壽險版圖也將大躍進，最感到威脅的，應該是國泰金與富邦金，元大金、台新金等民營金控大老闆，心裡也不會好受，基於競爭壓力，有可能會暗助辜家，以發揮制衡作用。
辜家擬反守為攻 要尹衍樑當純股東
2016-08-19 03:23 經濟日報 記者夏淑賢／台北報導
潤泰集團總裁尹衍樑與前兆豐金董事長蔡友才結盟進逼中信金，據熟知內情的人士分析，中信金研擬的戰略包括「反守為攻」，吃下尹的南山人壽，外加延攬蔡友才出任合併後新中信金的董事長，要尹衍樑當「純」股東等出場。
以中信金高達1,800億元股本，總市值近3,500億元，尹衍樑本就很難一口吞下，反倒是中信金有機會併購南山人壽，同樣「強強聯手」、打造金控新霸主藍圖。
中信金在「尹蔡聯盟」搶經營權話題熱炒下，昨（18）爆出20.7萬張的大量，各方勢力進場，也讓局勢更加複雜。消息曝光後種種變化，蔡友才私下對友人說，他出面調和的時機怎麼拿捏，是最大的考驗，因為「操之過急，壞事；猶豫太久，誤事」，要等待兩邊相爭回歸理性，體認「和則兩利，戰則兩敗」，和談時機才算成熟。
外資圈與投資銀行人士觀察分析，尹蔡聯盟消息現在曝光，其實對中信辜家較有利，因為除非尹衍樑有本事早有其他外人不知的暗樁持有中信金，否則現在中信金股價炒高，尹衍樑得砸更多的錢，又很難有安全的出場機制說服盟友（例如龍巖董事長李世聰）加入戰局，才有辦法拿下中信金董事席次。
況且中信金儘管董事持股偏低，大股東辜家檯面上持股比不高，但是辜家有許多外圍持股勢力，可能隱身在外資持股中，這些不是尹衍樑找蔡友才出馬遊說就可撼動。
表面上看起來緊張的是中信金大股東的經營權保衛戰，但尹衍樑入主南山人壽一晃眼已五年，當初入主的承諾條款，讓尹衍樑龐大資金綁在南山人壽，何嘗不是尹衍樑想為南山人壽「找對象」的關鍵。撇開加入金控的通路資源，南山人壽股票上市目前難有確切時程，讓南山直接與中信金控合併夾帶上市，是最佳的解套方案。
尹衍樑過去投資金融業，都是見好就收、逢高出脫獲利了結。儘管當年潤成買下南山人壽訂有十年條款，但只要持股不低於50%，仍可出脫。如此即可複製過去高價脫手模式，中信金繞了一大圈等於還是吃下南山人壽，並跳過尹衍樑直接請蔡友才坐鎮金控董座，這個「強強聯手」的戲碼，誰是真正男主角，且拭目以待。

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圖／經濟日報提供
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中信金控﹒尹衍樑﹒南山人壽