[轉貼] 傑西李佛摩股市操盤術~2

雲自在

傑西李佛摩股市操盤術~2


第五章  關鍵點



ì每一次耐心等到市場來到關鍵點才下手，總能賺到錢。



ì在指標招呼實力課採取行動並開始建立部位，從那時起，唯一要做的是坐穩並且讓市場自己走自己的路，只要能做到這一點，獲利了結的信號會在恰當的時候出現，招呼出場。



ì每當沒有在接近走勢發動時介入，沒有多少好處，理由是錯過了足以據為靠山的那一筆收入，而這一筆收入是讓你有勇氣、有耐心賺族整個波段漲勢所不可或缺的，它能讓你忍受得住整段行情結束前必定會隨時出現的上下震盪。



ì我的操盤法則是結合時間、資金管理及情緒管理的李佛摩價格記錄法，乃得自本人三十多年來對交易原則不斷研究，它是協助我找出預測未來重要市場走勢的一項基本指標。



ì一直等到我將時間因素併入價格變動時，記錄才開始會對我說話。



ì當一檔股票的價格來到50、100、200、300時，幾乎千篇一律地會在過這些關鍵點後展開一段又急又陡的漲勢。



ì使用關鍵點預測市場走勢時最需牢記的一點是：股票越過關鍵點之後若不能展現出其應有的表現，即應視之為必須留意的危險信號。



ì越過關鍵點之後股價沒有立刻快速漲升，股票不像以往突破之後那般不容易買到，股票供應量不虞匱乏，而且龐大到使漲勢無以為繼，這種情形持有這檔股票是很危險的事。



ì密切注意股票越過關鍵點後的後續發展，確定反轉並且出脫持股最簡便的一個現象是，股票越過關鍵後就變得欠缺力道。



ì股票在一段上升趨勢後突破兩、三年前剛上市時的天價時，買進通常是很安全的。



ì一檔以往成交價50~70左右的股票，股價跌低了20點左右，並且在它的高低點點之間徘徊了一、二年。這時倘若它跌破以往的低點，這股票就有可能還要猛跌一段。原因何在？那家公司必然出了亂子。



ì根據自身的研究所獲致的成功交易，會帶給你無比的喜悅和滿足感。你會發現用這種方法所獲得的利潤，比聽信明牌獲得高人指點更叫人雀躍。假如你完全平一己之力來挖掘你的個人發現，用自己的方式交易，運用耐心而且對危險訊號保持警覺，一定會發展出一套正確的思考模式。



ì每 一個重要走勢不過是再次重複以往類似的價格變動而已，只要能熟悉過去的走勢，就能預測未來、採取正確的行動並且自未來的走勢中獲取豐盛的報酬。



第六章 失策的高昂代價



ì假設你要買同一支股票500股。你應該先買進100股，假如市場往上漲就再買進100股作為檢驗自己的判斷是否正確之探測部位，依此漸次加碼。但每一次的加碼假應該都要比上一筆高才對。



ì放空時道理一同。除非價格比前一筆交易低，否則切勿加碼。唯有依照這個交易原則做交易，勝算才大。任何其他交億元則都比不上這一點。理由是，你所有的交易全處於獲利狀態。你的交易全部賺錢才能證明你是對的。



ì你得先：針對此一特定股票的目前形式做出判斷。接下來很重要的一件事是，決定進場價位就是這次操作的首比買進或放空點位。仔細研究記錄，特別要注意最近這幾個禮拜以來的所有價格變動找出關鍵頂。當你選種的股票來到先前所設定的價胃時，代表它是認真要發動了，這時即可出手成交第一筆交易。



ì完成交易後，必須明確決定停損額度，根據原則的交易有時候會出現一兩次錯誤介入，必須停損，但是倘若一貫持續做，每次到關鍵點都不放棄重新介入，一旦走勢真正發動，，就不會錯過。最重要的是：細心地抓出介入時機，缺乏耐心必定要付出慘痛代價。



ì沒有耐心等到正確的時機，或縱容自己對市場感到憤怒與厭惡，都是造成賠錢的因素，而且通常是大賠。



ì投機客犯錯時，市場會立刻告訴他們，因為他們在賠錢。一旦發現自己犯錯，就必須立即出清，承擔起損失，不要讓情緒控制，而是研究記錄找出出錯的原因，靜待下次出手機會。



ì有一種不用市場通知就自己知道犯錯的質決，會形成一種通風報信的潛意識，這主發自內心的信號來自對市場過去表現的了解。適時證明，我多次因為留意自己極度不安的感覺而獲益良多。唯有對市場走勢敏感，同時又以科學方法尋求價格走勢的人才能對危險在即有強烈的感覺。



ì拿一本小冊子，記下市場資訊、未來也許用得到的想法，值得一再咀嚼的觀念、對價格變動的個人心得，而第一頁印上：提防內線消息.....所有的內線消息。



ì在投機和投資這一行中，成功只屬於辛勤耕耘的人。



第七章 鉅額利潤



ì在過關鍵點時買進，過下一個關鍵點時加碼，發現更難成交，表示後勢強勁，多頭市場時，不必害怕損失還沒有賺到的利潤，應該有耐心、有勇氣做等行情結束的時候，當漲勢抵達關鍵點時，危險信號會適時發出讓人有足夠的時間從容出場。

雲自在

傑西．李佛摩(jesse livermore, 1877-1940)，


「在你了解市場前，必須先了解自己，以及自己的弱點和自大。」李佛摩，曾被《時代》(time)雜誌形容為「最活躍的美國股市投機客」(the most fabulous living u.s. stock trader)。

出身美國麻州貧農家庭的李佛摩，13 歲帶著母親給的 5 美元，在波士頓找到第一份工作：號子裡的擦黑板小弟。之後，靈活的他，在號子裡崛起，操作棉花、玉米、小麥各種商品，八次破產、八次再起。

這位史上最傳奇的投機客，在 1907 年，因放空美股，大賺 300 萬美元，並引發美股大崩盤。當時，金融鉅子j.p.摩根(j.p.morgan)還派人央求他不要再放空，他感覺自己「那一刻就像國王」。

1929 年，美股大崩盤時，他進場傾所有資金放空股票，賺進 1 億美元，當時美國一年稅收也才約 42 億美元。美國政府也拜託他，不要再放空股市。

李佛摩顛峰時，擁有全紐約最漂亮的辦公室，位於第五大道 730 號，裡頭有他私人的專用電梯。

他的行程極度準時，每天清晨 7 點 20 分，搭著豪華轎車離開豪宅，紐約的警察會一路以綠燈讓他直達辦公室。他的司機每週發一次小費，給管紅綠燈的警察。為了掌握行情，他在曼哈頓豪宅、上紐約寧靜湖畔的度假小屋、棕櫚灘的度假旅館，以及 200 呎的豪華遊艇上，都裝了股價電報機。

李佛摩將 40 年的操盤經歷寫成《傑西．李佛摩股市操盤術》(how to trade in stocks)，他歸納自己的操盤法，是結合「時間管理、資金管理，以及情緒管理的李佛摩價格記錄法」。

他說，投機的競技始終是世上最具魅力的遊戲，但是這樣的遊戲，「愚蠢的人不能玩，懶得動腦筋的人不能玩，情緒平衡不佳的人不能玩，妄想一夜致富的冒險家更加不能玩，否則他們都將窮困潦倒致死。」

他隨時自省，因為「市場永遠不會錯，只有人性會犯錯」。深刻自省的習慣，表現在他的「新年儀式」。

1923 年新年前的禮拜五，曼哈頓銀行，「午安，李佛摩先生，一切都準備好了，」銀行經理說。李佛摩帶著一個公事包，裡頭裝滿他過去一年的所有交易紀錄與筆記。

他們來到了銀行大金庫，龐大的鋼製大門兩旁，各站著一名武裝警衛。洞穴般的金庫裡，有一排裝滿鉅額現金的箱子。

「李佛摩先生，這裡大約是 5000 萬美元。」天花板上的紅燈開始閃爍，警鈴每 20 秒低聲作響。「還有 5 分鐘金庫就會關閉。」「你的辦公室經理為你訂購的所有食品都有了，冰塊、麵包、冷盤、蔬菜、水......，」「星期一，金庫定時器設定在八點整開啟，和以前一樣。」

金庫門關上那一刻，李佛摩轉身走向被五千萬美元包圍的桌子。接下來的三天兩夜，他讓自己隱遁在深深的孤寂中，在成堆紙鈔裡，仔細檢討過去一年某些交易失敗的原因。

星期一早上離開前，他會走向那些裝滿現鈔的箱子，把身上的口袋盡情的塞滿，接下來的兩個禮拜，他要用掉這些鈔票。

他告訴友人，過去一整年，他汲汲於紙上富貴，每年的這個時刻，他必須摸到這些錢，並且重新感受這股力量。

想致富的人很多，但像李佛摩這麼紀律自省的人卻不多，因此，他常提醒人們：「任何有心從事投機的人，都應該將投機視為事業，而不是像許多人一樣，把它當成純賭博。」

李佛摩的操盤心法第一招，就是時間管理，也就是時機的掌握。

時間管理：掌握市場關鍵點　
損失要斬斷，獲利則要往前跑

他說：「每一次，只要我秉持耐心，等著市場來到我所謂的『關鍵點』，才下手交易，我總是能賺到錢。每次只要我失去耐心，還未等到關鍵點出現就介入，以求賺取暴利的結果，幾乎都賠錢收場。」

此處的關鍵點，就是市場轉折點，通常都伴隨著成交量的變化。他舉了一個例子：

我最初的第一筆交易是買進兩萬包棉花，但好幾天價格沒動靜，我感到十分厭煩，出清手中棉花，帶著三萬美元的損失出場。過了幾天，市場又再度吸引我對棉花的興趣，我再次買進兩萬包棉花，同樣的事情再度發生，我再度出清部位。

六個禮拜內，我重複了 5 遍這樣的操作，每一筆的損失都在二萬五千至三萬美元間。我對自己萬分嫌惡，損失將近 20 萬美元，簡直一無是處。

我命令辦公室經理，在隔天清晨我進辦公室前，將棉花的報價系統給我搬出去，我再也不想看棉花行情了，鬱悶的心情讓我無法做清晰的思考。

但兩天後，我對棉花完全心灰意冷之際，漲勢發動了，行情頭也不回的直上 500 點。我就這樣錯失了一次迷人，且穩當程度超乎我個人想像之外的狂漲之旅。

他事後自我分析，原因有二：「一，我沒有耐心等待時機的到來，缺乏等待(關鍵點)的意志力。第二，我沒有遵循良好投機程序導致判斷失誤，我縱容自己對棉花市場感到憤怒與厭惡。」

同樣的，何時該獲利了結？「緊緊抓住勝出的股票，讓它往前走，直到你有明確的賣出理由(指轉空的關鍵點)。只要它表現正確，不要急著獲利了結。」

1924 年的小麥一役，他深刻體會這個道理。當時，他看好小麥後市，也壓了不少資金，卻因恐懼心理作祟，太早獲利了結，賣掉後，小麥繼續大漲。他悟到：「為什麼我要害怕失去那些自己未曾真正擁有的東西？」

「要賺大錢不是靠股價起伏，而是要靠市場大波動，投機客要有勇氣坐等行情結束，」因為「股價變動最大的那一部分，都發生在整個行情的最後 48 小時之內，在這段最具關鍵性的時刻內，我們得坐在轎子上。」

經過許多次的教訓，李佛摩修正自己，也因此數度從破產中再崛起。他自述：「當我的交易處於獲利狀態，我從不窮緊張。我可以在擁有單一個股部位高達數 10 萬股時，仍然睡得像個小嬰兒似的。因為我的那筆交易正在獲利中，我只不過在使用途中多出來的錢─這是股票市場的錢，假如這些獲利都賠光，我也只不過是損失那筆我原來就不擁有的金錢。」

不過，當股票出現反轉訊號，不如原先預期，也就是來到他的(空頭)關鍵點時，就需要壯士斷腕。他說：「利潤就是能自己招呼自己，損失則永遠做不到。」因此，「損失要斬斷，獲利則要有往前跑的空間。」

1908 年，他聽從棉花大王湯瑪士(percy thomas)建議，做多棉花期貨，但一開始就慘遭套牢，但他卻不管關鍵點的訊號已經亮起，不願認賠，繼續往下攤平，最後總共買了44 萬包棉花期貨。短短幾週內，他不但破產，還負債 100 萬美元，同時因此罹患憂鬱症。

資金管理：不要弄丟本錢　
隨時將獲利的半數鎖進保險箱

操作棉花的虧損經驗，逼得李佛摩正視資金管理。他要求自己一旦虧損金額超過總計畫投資部位的 10% ，就要出清部位。這也是他的第二個操盤心法：資金管理。

他不厭其煩的告誡兩個兒子：「不要弄丟了你的本錢。」因此，不要一次買進全部的價位，必須等待自己的判斷獲得確認後，再繼續往上加碼。「在成功結束一筆交易時，都要記得將獲利的半數抽出來鎖進保險箱裡。」

他習慣每次提出二、三十萬美元：「算一算你的錢，把它當成一個決策來執行。這種擁有的感覺，會減輕你拿這些錢再次搏命，以致損失的那股頑強衝動......。這種方法幫了我好幾次大忙，我只後悔這輩子沒能徹底遵守。」

他要兒子謹記，保留一份備用現金，就像優秀的將軍身邊留著預備部隊為正確時刻之用。畢竟，股市永遠存在川流不息的機會，即使錯失良機，有點耐心，另一個機會立刻就來。

情緒管理：訓練有素的紀律　
只有在違背自己規則時，才會虧損

李佛摩的第三個操盤心法就是：情緒管理。這是最難的部分，因為「人性一大特殊之處，在於同時既感希望無窮，又覺得驚恐無比。」

事實上，李佛摩比一般人更易受影響。因此，他的成功，來自於高度自律。

他 10 點就寢，早上 6 點起床，起床後的第一個小時不要有人出現在身邊。在長島寓所裡，僕人們訓練有素的將咖啡、果汁放在日光浴室的餐桌上，他開始大量閱讀歐洲、美國各地報紙。

他告訴兒子，好的股票作手和訓練有素的職業運動選手沒什麼兩樣，必須維持生理、心理的完美狀態。「我從不彎腰或採取散漫坐姿。即使是打電話，我也都站著。」「只有少數人知道我的電話號碼，而且我經常換號碼讓大家找不到我。我盡量少收信，也盡可能不回信。」

「在我多次掉落陷阱並千辛萬苦脫身後，我對自己工作最滿意的地方之一，就是孤獨。」他形容自己，就像一匹孤獨的狼。


他的一生，就如同他告誡兒子的：「我只有在違背自己的規則時，才會虧損。」

對所有投資人，他則留下了這句雋永的話語：「華爾街從未有所改變，財富來來去去，股票此起彼落，但華爾街永遠沒變，因為人性永遠都不會改變。」

座右銘：頂尖操盤手須具備耐心、沉默和平衡的特質