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發表於 2008-3-2 10:13
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[轉貼] 經濟疲軟 商品漲勢何以如此生猛？
經濟疲軟 商品漲勢何以如此生猛？專家：股債金流大舉傾入 分類：理財研究報告2008/03/01 01:05
【鉅亨網編譯吳國仲．綜合外電】
商品期貨價格生猛有力的漲勢，與全球經濟放緩的展望大相逕庭，主要因投資人企圖規避表現不佳的股債市；且現下買賣原物料的方式更為簡易，因而使其投資金流的影響擴大了許多。
許多種類商品由於供需情況緊絀，將價格拉抬至前所未見的新高。不過近幾周，機構投資人、避險基金與 散戶均藉由新的投資工具，紛將資金投入原油、小麥乃 至白金等商品市場，以期能在此一較小的市場中發揮最 大功效、獲取最多的利潤。
周二，紐約商品交易所 (Nymex)的原油期貨勁漲 2.95美元，收報每桶102.59美元的名義新高。本月該合 約價共漲 12%，逼近了1980年經通膨調整後103.76美元 的歷史高點。
更嚇人的是，原油漲勢還落後於其它商品。2008年 初迄今，天然氣價格暴漲 26%、煤礦狂升 56%、白金勁 揚 41%，小麥與可可亦分別上揚32%、38%。
少有人事先預期到商品此一最新的漲勢，因為一般預料去年底似已緩減全球經濟將阻卻商品需求，並將價格壓低。不過實際情況並非預期，商品反而吸引一波追逐更高獲利而由股債市流出的資金。此外，美元走軟、低利率及通膨之恐懼均為此多頭氣勢增添了柴火。
不過，某些分析師宣稱，這些商品市場已然浮現泡沫。如果沒有實質需求的支撐，商品價格跌落的速度將與上升時一樣快。
近來，商品期貨與選擇權的合約交易量在全球激增；根據美國 Futures Industry Association(期貨產業協會) 的統計，農產品的合約口數較去年同期勁升32% ，其次即為工業金屬與能源，分別增長29.7%、28.6%。
商品的投機性交易並非近來才有，但過去市場的內部機制抑制了商品的投資吸引力，但現今這種以庫存中實質資產而形成的機制卻越來越薄弱。
部分原因為，近來特別吸引避險基金與投資散戶的ETF (指數股票型基金)大行其道；該型基金允許投資人買賣鋼鐵、煤炭、甚或是交易所的一籃子商品，宛若買賣股票一樣簡單。
如此龐大的現金流，對於規模較小的市場如玉米、小麥及其它農產品均構成了較大的衝擊。商品研究機構 Allendale Inc.副總裁 Joseph Victor說：「穀物市場無法承受這麼大的投資現金流，不管來自於指數基金或避險基金。」
根據State Street Global Advisors的統計，商品ETF目前總共持有約 300億美元的資金，較去年同期陡增 90%。再者，傳統的共同資金也正搶進該市場。
MorganStanley商品部門的全球主管John Shapiro 表示， 5或10年以前，「如果你沒有特定規模的資金，在商品市場玩不出名堂。」
即便當時原油較便宜，約每桶20美元；John Shapiro說，不過1000桶的單一口合約仍要價2萬美元 ，一般華爾街仲介業者既定持有的合約數均遠高於此。
此外，投資金流的轉向，亦使美國聯準會(Fed)與傳統商品投資人－尤其有實質穀物需求的企業－困擾不 已。對 Fed而言，近來雖積極降息以提振經濟，卻因商品觸發了通膨隱憂而陷入進退兩難之窘境。
看多商品走勢的專家認為，隨著經濟好轉，加上供應依舊短缺，商品價格只會向上攀升。不過，另一派人 士則認為近來商品價格漲太兇了，與實際的經濟成長狀 況並不相符，將有回檔之虞。
以上為新聞簡報
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